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6月14日，路畅科技公告拟将子公司南阳畅丰新材料科技有限公司（以下简称“南阳畅丰”）100%股权转让给河南龙成资本控股有限公司（以下称“龙成资本”），转让价格6028万元。
公告显示，郭秀梅女士为路畅科技持股5%以上股东，朱书成为郭秀梅的配偶、董事朱君冰的父亲，郭秀梅、朱书成均为公司关联方；龙成资本为朱书成实际控制的企业，郭秀梅为龙成资本股东之一、持有龙成资本30%股权，龙成资本为公司关联方。
2022年2月，当郭秀梅将路畅科技控制权转让给中联重科时，曾与配偶朱书成共同就南阳畅丰作出为期三年的业绩承诺，2022年至2024年每年净利润不低于2500万元。
现实却与承诺背道而驰。2022年，南阳畅丰勉强达标，实现净利润2500.21万元；但2023年净利润下滑至2213.61万元；2024年进一步降至1795.65万元，连续两年未完成目标。
市场质疑声四起源于交易双方的深层关联及交易对价。龙成资本由朱书成实际控制，而朱书成正是路畅科技原实控人郭秀梅的配偶。郭秀梅目前仍持有路畅科技12%股份，为公司第二大股东。
与此同时，按照6028万的交易对价和南阳畅丰2024年1795.65万的净利润计算，标的公司此次交易估值仅3.3倍。
事实上，路畅科技与龙成集团的关联交易网络错综复杂且规模庞大。2022年至2024年配多多，路畅科技与龙成集团子公司南阳汉冶特钢的关联交易金额分别约为1.25亿元、7873.86万元和5444.68万元。交易内容主要为水电、原材料采购等。
出售南阳畅丰是路畅科技应对持续业绩压力的无奈之举。这家汽车电子企业的经营困境已持续多年。
2024年年报显示，路畅科技实现营业收入3.61亿元，同比增长26.77%，但归母净利润为-5541.03万元，亏损同比扩大102.03%。公司汽车电子业务虽实现收入2.66亿元，同比大增70.60%，但巨额研发投入吞噬了利润。
进入2025年，颓势未止。第一季度公司营收7531.13万元，同比增长25.47%，但归母净利润亏损扩大至1996.20万元，同比下降26.47%。
纵观近年的业绩表现，路畅科技扣非后归母净利润自2018年以来，已连续7年为负，今年一季度再亏0.23亿，且亏损同比继续扩大。
路畅科技将未来押注在汽车电子业务上，但高研发投入尚未转化为盈利能力。
2024年公司研发费用达6249万元，同比激增102.22%，占营业收入比例高达17.33%，较上年的10.86%增加6.47个百分点。研发团队也在快速扩张，科研人员从99人增加到131人，增幅32.32%。
2025年第一季度，研发投入继续大增47.75%至1765.09万元。公司称这是为“做大做强汽车电子业务”进行的深度布局。这些投入形成了四大产品板块共13条产品线，涵盖智能座舱域控制器、智能驾驶域控、AR-HUD等产品。
但技术优势尚未转化为财务收益。2024年汽车电子业务毛利率仅为19.58%，同比下降2.25个百分点。
市场曾期待中联重科能凭借其在工程机械领域的资源和技术优势，为路畅科技带来转机。2023年2月，中联重科宣布分拆旗下子公司中联高机通过路畅科技重组上市。
但三年过去，中联重科的入主尚未扭转路畅科技的业绩颓势。2024年公司亏损扩大至5541万元，2025年一季度亏损同比再增26.47%。
值得注意的是，南阳畅丰的出售价格6028.08万元，相当于其2024年净利润的3.36倍。路畅科技称转让资金将用于补充汽车电子业务的流动资金。但投资者担忧的是，公司汽车电子业务毛利率仅19.58%，研发投入占比却高达17.33%。
中联重科三年前耗资14亿元入主路畅科技时，市场期待这家工程机械巨头能为困境中的汽车电子企业带来转机。如今看来，整合之路比预期更为艰难。
路畅科技的未来，取决于其能否在研发投入与盈利能力之间找到平衡点，摆脱对关联交易的依赖，真正赢得市场竞争力。而这一切，都需要时间给出答案。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析撰写成文。
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责任编辑：丁昊 配多多
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